股市從2009年開始到現在已經走了9年的多頭，中間在11年及15年出現了約1500-2000點左右的中期回檔，隨後就是一路向上到現在史上最長的萬點，何時會再回檔呢? 沒有人知道，我們只知道股市是有循環的，而我們能做的便是觀察現在各項徵兆來確認現在是在股市循環的哪一階段。
<透析經濟聰明投資>這本書的作者將股市循環分為三個階段，三個階段及產生的指標特徵如下：
股市第一階段
1、行情持續幾個月的跌勢或狹幅盤整
2、經濟狀況在幾年的強勢成長後逐漸趨緩
3、經過一年以上的緩慢成長之後，貨幣供給開始快速成長
4、短期利率持續上升超過12個月而開始下降
5、持續一年以上的走高趨勢後，通貨膨脹與債券殖利率都呈現下降走勢
6、經過一年以上的漲勢後，商品價格上漲壓力開始舒緩
7、流動性增加。市場參與者察覺到新的機會，成交量開始顯著增加
8、由於通膨壓力減緩，經濟狀況預期好轉，美元走勢轉強
9、相對於過去幾個月以來的狀況，股票價值衡量指標的讀數趨於合理
這個階段是股市的底部，是著手建立股票投資組合的適當時機
股市第二階段
1、景氣見底復甦、成長速度轉快
2、貨幣供給速度持續上升
3、短期利率繼續下跌，直到經濟狀況逐漸出現過熱的徵兆之後，利率才止跌回穩
4、通膨與債券殖利率持續下跌，直到投資需求顯著上升之後，利率走勢才止跌回穩
5、商品價格持續下跌，直到經濟景氣明顯好轉、原料需求顯著上升之後才止跌回穩
6、股票成交量持續放大
7、美元走勢繼續維持強勢，反映美國精氣狀況好轉，通貨膨脹壓力舒緩
8、衡量股票價值的指標讀數還維持在歷史水準之內，沒有顯著高估現象
這個階段是主升段，持股比率可以提高到最高水準附近
股市第三階段
1、經濟成長步調加速加快
2、由於信用需求減少，貨幣供給成長速度開始減緩
3、短期利率見底回升，至少連續上升兩個月
4、隨著物價上漲壓力增強，油價上漲，勞工市場緊繃造成工資上揚，通貨膨脹率與債券殖利率也開始上升
5、主要商品指數快速上升
6、股票成交量下跌
7、美元走勢轉弱，反映通貨膨脹威脅增強
8、衡量股票價值的指標讀數逼近歷史最高水準
這個階段是股市的頭部及主跌段，這個階段的重心是降低持股，汰弱留強，提高現金比率。
目前股市循環很明顯已經到了甚至準備過了第二階段，那麼是否已經邁入第三階段了呢?我們來依照各指標一一檢視
1、經濟成長步調加速加快
美國GDP2017Q1-Q3為2%、2.1%、2.3%，算是穩定成長但還不算加速加快
2、由於信用需求減少，貨幣供給成長速度開始減緩
美國2015年升息一次，2016年再度升息一次，2017年一年就升息了三次，預計2018年還要升息三次，近期開始加強緊縮的力道已經非常明顯了，我認為這多少也開始影響了外資在台股的金額，可看到台灣近期的M1B年增率雖然還是正數但是增加幅度已經是愈來愈小了。
3、短期利率見底回升，至少連續上升兩個月
美國三個月期國庫券利率月均值從2016年12月的 0.51%飆高到2017年12月的 1.34%，且從去年8月開始算的話已經連續上升4個月了。
4、 物價上漲、油價上揚、通膨率及債券殖利率上升
油價從2016年的30塊左右飆升到現在的70塊左右，雖然還沒觸碰到之前的100塊，但也算是一段不小的漲幅了。
通膨率2%還算穩定，但CPI物價指數從16年算起也有不小的漲幅，美國十年期公債殖利率也從2016年7月的1.5%漲到2.4%。
5、主要商品指數快速上升
CRB指數年增率與過去相比還未大幅上揚，商品指數還不算快速上升。
6、 股票成交量下跌
近期成交量沒有下跌反而還有上升的狀況。
7、美元走勢轉弱，反映通貨膨脹威脅增強
美元走勢近期的確是非常弱，通貨膨脹威脅也的確是增強，這項算是確定了，但以我個人的觀察來看通膨有強到需要介入的地步嗎?目前看來是還沒有。
8、衡量股票價值的指標讀數逼近歷史最高水準
這個不需要用指標也衡量得出來了吧。
以第三階段的八個指標來看，目前符合了第2、3、4、7、8項，八個指標符合了五個，顯示台股現況算是熱絡但是應該還沒到過熱的階段，後續應該還有一些漲幅，只是現在已經不是主升段更不是底部，股票佔總資產的比例絕對是必須要考量的，對於報酬率的要求也應該要將趴數調低快進快出，畢竟經濟及股市成長有其極限及循環，不可能永遠一直往上，當經濟成長及股市成長到極限時現金比率絕對是越高越好，如果真的要等到指標符合6個甚至7個的時候才進行減碼，股市可能早就已經跌了一大段了。
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