台股在10月底跌到9400點左右，在近一周的時間又強力反彈至9900點，甚至在11/8時又短暫突破萬點，讓不少的投資人又再度燃起了希望，認為底部已到了，畢竟這波跌勢從11000跌到9400也差不多跌掉了15%左右，也算是個中期回檔了，以從2016年開始的多頭走勢來看，回個15%也算降溫一下，有個交代了，也差不多該重啟多頭了吧；但也有不少投資人認為，以周線月線來看都已邁入空頭，這波不過是個反彈。那麼到底是底部已到、多頭重啟還是逢高出脫、反彈逃命呢? 我想就幾點來探討。
失業率：
失業率及股市是呈現相對關係的，原因在過去的幾篇文章中我都有說明，當失業率在低點時股市就會是在高點，最新兩個月9月、10月公布的美國失業率為3.7%，是48年來最低的數據，這代表著目前是充分就業的狀況，可以預見的未來失業率只會往上升，很難再降低了，相對於股市來說，也就易跌難漲了。
美國GDP：
下圖是美國歷年GDP(YoY)，可以看到2018Q3成長率是5.48%，數字非常優異，甚至比2010年Q3金融風暴後的成長率還要高，而圖表也可以看到，2014、15年時成長率也都到達5%以上，但接著就是邁入短暫的衰退期，而股市也開始一段20%左右的中期回檔，因此可以推斷5%以上的GDP成長率應該已經到了經濟成長的極限，當GDP在5%以上，股市差不多也到高點了。
台股EPS：
回到台灣經濟，我們檢視的數據是上市公司EPS，下圖是台灣上市公司歷年EPS，可以看到2.4~2.5差不多就是台股的極限了，2007、2010、及2014年的EPS差不多都在2.5左右，而隔年無法再提升時，股市都有一段不小的回檔，2008年不用說，2011年及2015年的回檔幅度至少都有25%以上。
2018年上市公司上半年EPS是1.31，可以合理推測2018年全年應可到達2.6以上，2019年的EPS有辦法在2.6以上嗎? 在美國已達充分就業且GDP成長率在高點的情況下，我認為可能性不大，在EPS無法再提升的情況下股市就是面臨回檔下跌，而就過去回檔幅度來看，至少都要跌個25%，這一波下跌從11200到9400也不過才跌了16%左右，離25%還有段不小的差距，因此可推斷還有一段不小的下跌幅度。
成交量：
近年台股高低點日成交均量如下
2015年8月-2016年1月：980億/日-716億/日，縮減幅度27%
2011年2月-2011年12月：1363億/日-660億/日，縮減幅度52%
2008年4月-2008年11月：1569億/日-557億/日，縮減幅度64%
由上列數據及下圖歷年成交量可以發現頭部通常都會爆大量，而底部的量至少都要縮減至高點的40-50%以上，2015年只縮減了27%就到底部，我認為是因為2015年高點的成交量還是太少，日成交均量還不足1000億，本就不熱絡的市場不須下降太大的幅度就可到達底部量。
這一波多頭高點約在2018年6月，日成交均量為1500億/日，而目前成交量為1100億/日，也不過才減少了26%，且量還在1000億以上，說是底部量還言之過早，我認為起碼要到750億左右才有可能是底部。
消息面：
消息面我想有幾點：1. 國安基金尚未進場，連主跌段都還不算，說是低部還言之過早。 2. 巴菲特回購波克夏股票，且多次表示目前滿手現金不知道該買什麼股票，這表示目前股市仍在高點，對巴菲特而言股市還是太貴，不具吸引力。 3. 在各論壇及股票社團的發言來看，存股者居然視這次下跌為大好進貨機會並仍持續買進，當這些盲從者還有餘力及勇氣買進，那就表示離底部還很遠。
美國總統川普在很多政策上都有很大的爭議，但是在經濟上面的表現的確是令人無話可說，我想這次的期中選舉共和黨有不錯的成績有部分也是歸功於此，美國經濟強勁已經是無庸置疑的事情了，而股市也因此走了很長的多頭，因此從年初開始我就把重點放在"成長極限"四個字，股市是先行指標，會領先經濟指標上漲或下跌，當經濟到達成長極限無法成長而邁入衰退時，股市就會提早反應而下跌。
基於以上的想法，不管長線短線我都是以空頭做配置，因此上周反彈500點確實是讓我措手不及，我的期貨空頭部位獲利減少約一半，不可諱言的也讓我一時慌了手腳，但在恐慌之後還是穩定心情，冷靜下來再次檢視自己的資金配置及風險，並再一次思考股市後續長期及短期可能的發展，進而做出適當的配置及策略，這次反彈雖然讓我在期貨部位獲利減少了，但我在心理層面跟在短期應對策略上卻有不小的收穫。
那麼為何上周會大漲500點呢，老實說短線漲跌我們實在無法預測，只能事後諸葛，我認為是油價大幅下跌使得市場認為通膨有減緩的可能，而通膨減緩又可能使Fed暫緩升息，暫緩升息的可能就讓美元指數下跌及新興市場各國的匯率升值(可參考近期美元指數、新台幣匯率及台股對照)且讓資金回流至股市，股市也就因此上漲，所以當之後星期五Fed會議公布還是會在12月升息，各國股市馬上回檔下挫，由此可見，雖然短期漲跌我們無法預知，但長期走向卻可透過總經數據來判斷，既然股市長期走空的基調不變，那重點就是保留現金、靜待落底及注意短期操作的風險即可。
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